الأسهم خيارات فضائح

أكبر احتيال الأسهم في كل العصور ومن المؤسف، ولكن الكلمات غالبا ما ترتبط مع المال والثروة هي الغش، وسرقة والكذب. من منا لم يأخذ بطريق الخطأ اثنين من 500 فواتير من البنك الاحتكاري، أو نسيت مرة واحدة على الأقل لدفع 5 العودة إلى صديق احتمالات أنت لم يطلق عليه أبدا، لأن أصدقائك يثق بك. كما نثق بأصدقائنا، نضع الثقة في العالم المستثمر. الاستثمار في الأسهم يأخذ الكثير من البحوث، ولكنه يتطلب منا أيضا أن نقدم الكثير من الافتراضات. على سبيل المثال، نفترض أن أرقام الأرباح والإيرادات المبلغ عنها صحيحة، وأن الإدارة مختصة وصادقة، ولكن هذه الافتراضات يمكن أن تكون كارثية. وقد يساعد فهم الكيفية التي حدثت بها الكوارث في الماضي المستثمرين على تجنبها في المستقبل. مع أخذ ذلك في الاعتبار، إلقاء نظرة على بعض من أكبر الحالات في جميع الأوقات من الشركات خيانة مستثمريها. بعض هذه الحالات هي محاولة مذهلة حقا للنظر إليها من وجهة نظر المساهمين. ولسوء الحظ، لم يكن لدى هؤلاء المساهمين أي وسيلة لمعرفة ما يحدث فعلا، حيث يتم خداعهم في الاستثمار. ززز بيست Inc. 1986 باري مينكو، صاحب هذا العمل، افترض أن هذه الشركة تنظيف السجاد من 1980s سوف تصبح جنرال موتورز لتنظيف السجاد. ويبدو ان شركة مينكو تقوم ببناء شركة بقيمة ملايين الدولارات. لكنه فعل ذلك من خلال التزوير والسرقة. انه خلق أكثر من 10،000 وثائق زائفة وإيصالات المبيعات، من دون أي شخص يشتبه في أي شيء. على الرغم من أن عمله كان الغش الكامل، والمصممة لخداع المدققين والمستثمرين، قصفت مينكو أكثر من 4 ملايين لاستئجار وتجديد مبنى المكاتب في سان دييغو. ززز ذهب أفضل العامة في ديسمبر كانون الاول عام 1986، في نهاية المطاف تصل إلى القيمة السوقية لأكثر من 200 مليون نسمة. ومن المثير للدهشة أن باري مينكو كان مراهقا فقط في ذلك الوقت وحكم عليه بالسجن لمدة 25 عاما. سنتنيال تكنولوجيز إنك 1996 في ديسمبر 1996، سجل إيمانويل بينيز، الرئيس التنفيذي لشركة سنتنيال تكنولوجيز، وإدارته، أن الشركة حققت 2 مليون في الإيرادات من بطاقات ذاكرة الكمبيوتر. ومع ذلك، كانت الشركة حقا الشحن سلال الفاكهة للعملاء. ثم قام الموظفون بإنشاء وثائق مزيفة للظهور وكأنهم كانوا يسجلون المبيعات. وارتفع سهم الأسهم المئوية 451 إلى 55.50 للسهم الواحد في بورصة نيويورك (نيس). ووفقا للجنة الاوراق المالية والبورصات، بين نيسان / أبريل 1994 وكانون الأول / ديسمبر 1996، تجاوزت المئات من إيراداتها بنحو 40 مليونا. ومن المدهش، ذكرت الشركة أرباح 12 مليون، عندما خسر حقا حوالي 28 مليون نسمة. وانخفض السهم إلى أقل من 3. فقد أكثر من 20،000 مستثمر تقريبا كل استثماراتهم في شركة كانت تعتبر مرة واحدة محبوبة في وول ستريت. بري-X مينيرالس، 1997 شاركت هذه الشركة الكندية في واحدة من أكبر مخلفات الأسهم في التاريخ. ويقال إن ممتلكاتها الاندونيسية الذهبية، التي يقال إنها تحتوي على أكثر من 200 مليون أوقية، هي أغنى منجم للذهب، من أي وقت مضى. ارتفع سعر سهم بري-X إلى أعلى من 280 (تقسيم تعديل)، مما يجعل المليونيرات من الناس العاديين بين عشية وضحاها. في ذروتها، كان بري-X القيمة السوقية 4.4 مليار. وانتهى الحزب فى 19 مارس عام 1997 عندما ثبت ان منجم الذهب كان مزادا وانخفض المخزون الى القروش بعد فترة وجيزة. والخاسرون الرئيسيون هم صندوق المعاشات التقاعدية للقطاع العام في كيبيك. التي فقدت 70 مليون، وخطة المعاشات التقاعدية المعلمين أونتاريو، والتي فقدت 100 مليون، ومجلس التقاعد موظفي أونتاريو البلدية، والتي فقدت 45 مليون نسمة. إنرون، 2001 قبل هذه المعركة، إنرون. وكانت شركة تجارية تعمل في هيوستن ومقرها هيوستن، استنادا إلى الإيرادات، سابع أكبر شركة في الولايات المتحدة من خلال بعض الممارسات المحاسبية المعقدة إلى حد ما التي تنطوي على استخدام الشركات قذيفة. وكان إنرون قادرا على إبقاء مئات الملايين من الديون المستحقة من كتبه. وقد خدع المستثمرون والمحللون هذا التفكير في أن هذه الشركة كانت أكثر استقرارا، مما كانت عليه في الواقع. وبالإضافة إلى ذلك، سجلت شركات القذائف، التي يديرها المديرون التنفيذيون لشركة إنرون، إيرادات وهمية، تسجل أساسا دولار واحد من الإيرادات، عدة مرات، مما يخلق ظهور أرقام أرباح لا تصدق. في نهاية المطاف، كشفت شبكة معقدة من الخداع وحصة سعر حمامة من أكثر من 90 إلى أقل من 70 سنتا. كما سقطت إنرون، استغرق الأمر معها مع آرثر أندرسن، الشركة المحاسبية الرائدة الخامسة في العالم في ذلك الوقت. أندرسن، إنرونس مراجع الحسابات. التي انفجرت أساسا بعد أن أمر ديفيد دنكان، كبير مراجعي الحسابات في إنرونس، بتدمير آلاف الوثائق. وقد جعلت الفشل في إنرون عبارة "طهي الكتب مصطلح منزلي"، مرة أخرى. ووردكوم، 2002 بعد وقت قصير من انهيار انرون، هزت سوق الأسهم فضيحة المحاسبة مليار دولار أخرى. وجاءت شركة وورلدكوم العملاقة للاتصالات السلكية واللاسلكية تحت تدقيق مكثف بعد مثال آخر من بعض الطبخ كتاب خطيرة. سجلت وورلدكوم مصروفات التشغيل كاستثمارات. وعلى ما يبدو، شعرت الشركة بأن أقلام المكاتب وأقلام الرصاص والورق كانت استثمارا في مستقبل الشركة، وبالتالي، يتم تكبدها (أو رسملتها) تكلفة هذه البنود على مدى عدد من السنوات. وإجمالا، تم التعامل مع 3.8 مليار دولار من المصروفات التشغيلية العادية، والتي ينبغي تسجيلها جميعا كمصروفات للسنة المالية التي تكبدت فيها، باعتبارها استثمارات وتم تسجيلها على مدى عدد من السنوات. هذه الخدعة المحاسبية مبالغ فيها مبالغا فيها بشكل كبير الأرباح للسنة التي تكبدت النفقات في عام 2001، ذكرت وورلدكوم أرباح حوالي 1.3 مليار دولار. والواقع أن أعمالها أصبحت غير مربحة على نحو متزايد. الذين عانوا أكثر من غيرها في هذه الصفقة وفقد عشرات الآلاف منهم وظائفهم. وكانت الشركات التالية التي كانت تشعر بالخيانة هي المستثمرين الذين اضطروا إلى مراقبة الهبوط الحاد في سعر سهم ورلدكومز، حيث انخفض من أكثر من 60 إلى أقل من 20 سنتا. تيكو إنترناشونال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: تيك)، 2002 مع أن ورلدكوم قد هزت ثقة المستثمرين بالفعل، أكد المديرون التنفيذيون في شركة تايكو أن عام 2002 سيكون عاما لا ينسى للأسهم. قبل فضيحة، اعتبر تايكو استثمارا زرقاء آمنة، وتصنيع المكونات الإلكترونية، والرعاية الصحية ومعدات السلامة. خلال فترة حكمه كرئيس تنفيذي، دينيس كوزلسكي، الذي كان واحدا من أفضل 25 مديري الشركات من قبل بوسينيسويك. جيفد جحافل من المال من تايكو، في شكل قروض غير معتمدة والمخزونات مبيعات الأسهم. إلى جانب المدير المالي مارك سوارتز و كلو مارك بيلنيك، تلقى كوزلوسكي 170 مليون في قروض منخفضة إلى لا فائدة، دون موافقة المساهمين. وقد رتب كوزلوسكي وبلنيك لبيع 7.5 مليون سهم من أسهم تايكو غير المصرح بها، ل 450 مليون ذكرت. وقد تم تهريب هذه الأموال من الشركة، وعادة ما تكون متنكرا في شكل مكافآت أو مزايا تنفيذية. استخدم كوزلوسكي الأموال لتعزيز نمط حياته الفخم، الذي تضمن حفنة من المنازل، وستارة شائنة 6000 دش، وحفل عيد ميلاد 2 مليون لزوجته. في أوائل عام 2002، بدأت الفضيحة تتراجع ببطء وانخفض سعر سهم تيكوس إلى ما يقرب من 80 في فترة ستة أسابيع. وقد نجا المدراء التنفيذيون من أول جلسة استماع بسبب سوء المعاملة، ولكنهم أدينوا في نهاية المطاف وحكم عليهم بالسجن لمدة 25 عاما. هيلثسوث (نيس: هلس)، 2003 المحاسبة للشركات الكبيرة يمكن أن تكون مهمة صعبة، وخصوصا عندما يرشدك رئيسك لتزوير تقارير الأرباح. في أواخر 1990s، بدأ الرئيس التنفيذي ومؤسس ريتشارد سكروشي تعليمات الموظفين لتضخيم الإيرادات والمبالغة في صافي الدخل هيلثسوثس. في ذلك الوقت، كانت الشركة واحدة من أكبر مقدمي خدمات الرعاية الصحية في الأمريكتين، التي تشهد نموا سريعا والحصول على عدد من الشركات الأخرى ذات الصلة بالرعاية الصحية. ظهرت أول مشكلة من المشاكل في أواخر عام 2002 عندما أفادت شركة سروشي ببيع أسهم هيلثسوث بقيمة 75 مليون دولار، وذلك قبل الإفراج عن خسارة في الأرباح. وخلصت شركة محاماة مستقلة إلى أن البيع لم يكن مرتبطا مباشرة بالخسارة، ولكن كان ينبغي للمستثمرين أن يأخذوا التحذير. وتكشفت هذه الفضيحة في آذار / مارس 2003، عندما أعلنت هيئة الأوراق المالية الأمريكية أن هيلثسوث بالغت في الإيرادات بمقدار 1.4 مليار. وجاءت المعلومات إلى النور عندما كفو ويليام أوينز، والعمل مع مكتب التحقيقات الفيدرالي، مسجلة سكروشي نتحدث عن الاحتيال. وكانت العواقب سريعة، حيث انخفض السهم من أعلى مستوى له من 20 إلى ما يقرب من 45 سنتا، في يوم واحد. ومما يبعث على الدهشة أن الرئيس التنفيذي برئ من 36 تهمة الاحتيال، ولكن أدين في وقت لاحق بتهمة الرشوة. على ما يبدو، رتبت سكروشي مساهمات سياسية من 500،000، والسماح له لضمان مقعد في المجلس التنظيمي المستشفى. برنارد مادوف، 2008 جعل ما يمكن أن يكون عيد الميلاد محرجا، برنار مادوف. الرئيس السابق لناسداك ومؤسس شركة صناعة السوق برنارد ل. مادوف الاستثمار للأوراق المالية، تم تحويله من قبل ابنيه واعتقل في 11 ديسمبر 2008، بزعم أنه يدير مخطط بونزي. وأبقى البالغ من العمر 70 عاما خسائر صندوق التحوط خفية، من خلال دفع المستثمرين في وقت مبكر مع الأموال التي تم جمعها من الآخرين. وسجل هذا الصندوق على الدوام 11 مكسبا سنويا لمدة 15 عاما. وكانت استراتيجية الأموال المفترضة، التي قدمت كسبب لهذه العائدات المتسقة، هي استخدام أطواق خيارات الملكية التي تهدف إلى التقليل من التقلبات إلى أدنى حد. وخرجت هذه الخطة المستثمرين من حوالي 50 مليار دولار. خلاصة القول أسوأ شيء عن هذه الحيل، هو أنك لا تعرف أبدا حتى وقت متأخر جدا. وأولئك الذين أدينوا بالاحتيال قد يخدمون عدة سنوات في السجن، مما يكلف بدوره دافعي الضرائب المزيد من المال. هؤلاء المحتالين يمكن اختيار قيمة الحياة القمامة وحتى لا تقترب من سداد أولئك الذين فقدوا ثرواتهم. يعمل المجلس الأعلى للرقابة على منع مثل هذه الحيل من الحدوث، ولكن مع الآلاف من الشركات العامة في أمريكا الشمالية، فإنه من شبه المستحيل التأكد من أن كارثة أبدا يضرب مرة أخرى. هل هناك أخلاقية لهذه القصة بالتأكيد. دائما الاستثمار مع الرعاية والتنويع. تنويع وتنويع. إن الحفاظ على محفظة متنوعة بشكل جيد سوف يضمن أن مثل هذه الحوادث لا تدير لكم قبالة الطريق، ولكن بدلا من ذلك لا تزال مجرد المطبات السرعة على طريقك إلى الاستقلال المالي. لمزيد من القراءة، انظر اللعب في سوث في الأسهم فضيحة. وهناك نوع من هيكل التعويضات التي يطبقها مديرو الصناديق عادة ما يكون جزء التعويض فيها مستندا إلى الأداء. حماية ضد فقدان الدخل الذي قد يؤدي إلى وفاة المؤمن عليه. يتلقى المستفيد اسمه. مقياس للعلاقة بين التغير في الكمية المطلوبة من سلعة معينة وتغير في سعرها. السعر. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. ووقف وقف أجل will. fundamental المالية أبل والخيارات الخلفية فضيحة العقد الماضي في عام 2001، مجلس التفاح مجلس الإدارة وبعض من المديرين التنفيذيين خياراتهم باكتد دون الإبلاغ بشكل صحيح إلى المجلس الأعلى للتعليم. وكان هذا واحدا من العديد من الخيارات الفضيحة التي تحدث في العقد الماضي. على الرغم من أن معظم المديرين التنفيذيين أبلز والمديرين يعرفون أن الترقيم كان غير قانوني وغير أخلاقي، وأنها استسلم لضغوط مختلفة، بما في ذلك مطابقة المجموعة والمطابقة للسلطة. ولمنع حدوث نشاط احتيالي مماثل في المستقبل، ينبغي أن تتخذ شركة أبل تدابير لزيادة العواقب على السلوك السيئ أو تحفيز المبلغين عن المخالفات. وتتكون الخيارات البديلة من منح خيار مؤرخ قبل تاريخ منح الخيار فعليا. وهو يسمح للممنوح بتلقي الخيارات التي هي بالفعل في المال، والذي يسمح له أو لها للحصول على ربح أعلى بكثير. خيارات النسخ الخلفي ليست غير قانونية في حد ذاته، يصبح غير قانوني عندما يتم صرفها بشكل غير صحيح في السجلات المالية للشركة أو أنه لم يتم الكشف عنها بشكل صحيح إلى المجلس الأعلى للتعليم والمستثمرين. وقدرت إحدى الدراسات أن ما يصل إلى 43 شركة من الشركات المتداولة في البورصة قد عززت من الخيارات بين عامي 1996 و 2002 (1). اعترفت شركة آبل بمنح خيارات قديمة في 15 تاريخا بين عامي 1997 و 2002 (2). في عام 2006، كان على أبل أن تأخذ 84 مليون تهمة لتصحيح البيانات المالية الخاطئة الناجمة عن الخيارات باكداتينغ (3). في عام 2007، اتهم المجلس الأعلى للتعليم المستشار العام السابق لشركة آبلز، نانسي هاينن، باختيار التواريخ السابقة لمنحتين، واحدة في فبراير 2001 وآخر في ديسمبر 2001، والتي تضمنت المدير المالي السابق لشركة أبل، فريد أندرسون، الرئيس التنفيذي لشركة أبلز، ستيف جوبز، وغيرها المديرين التنفيذيين (4). في عامي 2007 و 2008، هاينن، وظائف، وأندرسون استقر جميع مع سيك (5). كما حصل المساهمون على 14 مليون مطالبة ضد شركة آبل بعد أن قامت شركة آبل بتصحيح بياناتها المالية في عام 2006. ومن النادر أن يلتزم شخص ما بسلوك غير أخلاقي دون توقع الحصول على نوع من الفائدة. في حالة التفاح، كانت هناك مجموعتان استفادتا من الخيارات الاحتيالية التي ترجع إلى الخلف: المديرين التنفيذيين (المنحون) ومجلس الإدارة. وكانت الفوائد التي تعود على المديرين التنفيذيين واضحة أنهم كانوا قادرين على الحصول على ربح كبير من الخيارات التي قد تكون على خلاف ذلك قيمة ضئيلة أو معدومة. في ترسب للقضية سيك ضد هاينن، ادعى وظائف أيضا أن الاعتراف من قبل أقرانه كان ما دفعه لطلب الخيارات. وقال: لم يكن الكثير عن المال، ولكن الجميع يحب أن يعترف بها أقرانهم (6). وشعرت الوظائف والمديرين التنفيذيين الآخرين أنهم يستحقون مكافأة على مساهماتهم في الشركة. قد يكون لها ما يبررها في توقعهم لتعويضات كبيرة: هؤلاء كبار المديرين التنفيذيين أبل يمكن أن يكون بسهولة انضمت إلى شركة منافسة وتلقى كبير على توقيع المكافآت والرواتب. كان أندرسون و جوبز الفضل في توفير أبل من الإفلاس في أواخر 1990s. ومع ذلك، فإن التعویض من خلال خیارات مرقمة قد مكنھم من إخفاء بعض تعویضاتھم وإبقائھا عن بیان دخل التفاح. وقد استفاد مجلس الإدارة من الخيارات التي عفا عليها الزمن من خلال القدرة على مكافأة الوظائف وغيرها من كبار المديرين التنفيذيين الذين كان لهم قيمة للشركة. المجلس لا يريد أن يخسر أي من المديرين التنفيذيين، وبالتالي أراد أن يعطيهم حافزا للبقاء مع شركة آبل. وقد حدثت منح الخيار البديلة ذات الصلة في نهاية فقاعة التكنولوجيا عندما كان العديد من المديرين التنفيذيين يقومون بتحويل الشركات. والعديد من الخيارات التي منحها جوبز وغيرهم من المديرين التنفيذيين كانت لا قيمة لها بسبب انهيار فقاعة التكنولوجيا. أراد المجلس لضمان أن المديرين التنفيذيين أبل تلقت تعويضا كبيرا لجهودهم. إلى حد ما، استفاد مجلس الإدارة وكذلك المديرين التنفيذيين أيضا عندما تركت النفقات من البيانات المالية جعلت الشركة تبدو أكثر ربحية مما كانت عليه في الواقع. ومع ذلك، ينبغي أن يكون الولاء لمجلس الإدارة للمستثمرين الذين كان من المفترض أن يمثلون. وكان المستثمرون هم الخاسرون الرئيسيون فى هذه الفضيحة. لقد خدعوا عندما بدا أن أبل أكثر ربحية مما كانت عليه في الواقع. بعد أن اندلعت أخبار فضيحة، عانى التفاح الأوراق المالية وسمعة من التحقيق المستمر وتكرار الصحافة سيئة. اضطرت فضيحة أيضا استقالة أندرسون وهينن ويضر وظائف سمعة. وقد كان من بين الأسباب التي جعلت مجلس الإدارة عاجزا عن الوفاء بمسؤولياته تجاه المستثمرين، الروابط الوثيقة التي يتمتع بها هؤلاء الموظفون مع "وظائف". وفي آب / أغسطس 1997، طلبت "جوبز" من ثلاثة أعضاء من مجلس التفاح الاستقالة وتعيينه وثلاثة من معارفه (الذين كانوا رجال أعمال محترمين) ليحلوا محلهم (7). هؤلاء الرجال الثلاثة لديهم مصلحة في الحفاظ على صالح مع وظائف منذ ساعدهم على الحصول على مجلس الإدارة ولأنهم علاقات ودية الشخصية. وكان أربعة منهم معا سيطرة الأغلبية على مجلس التفاح. وفي حين يبدو أن هؤلاء الأعضاء في المجلس مستقلون (لأنهم قدموا من شركات مختلفة)، فإن علاقاتهم الوثيقة مع الوظائف أدت إلى تضارب المصالح. وكانوا على الأرجح أكثر ولاء لوظائف وفريقه التنفيذي مما كانت عليه للمستثمرين الذين كان من المفترض أن يمثلون. التفاح الخيارات الاحتيالية باكداتينغ لا يقتصر على شخص واحد، كان هناك العديد من الناس المعنيين. ووافق المجلس على خيارات كانون الأول / ديسمبر المعززة لشهر تشرين الأول / أكتوبر، فضلا عن 14 منحة أخرى من خيارات الخيارات المعززة بين عامي 1997 و 2002. ثم زعم أن تابعا لهينن قام بتصنيع محاضر دقيقة وهمية في تاريخ تشرين الأول / أكتوبر الذي كانت فيه تاريخ كانون الأول / ديسمبر. وظائف، هاينن، وأندرسون قبلت جميع الخيارات المعززة كما بعض نقطة خلال عام 2001، على الرغم من أنه يبدو وظائف، أندرسون، ولم المجلس لا يعرف عن دقائق ملفقة. لم يكن فقط أبلز باكتد خيارات معروفة لكثير من الناس، ولكن الممارسة الموسعة في جميع أنحاء مجتمع الأعمال. وبما أن المديرين غالبا ما يخدمون في أكثر من مجلس واحد، فإنهم يشكلون مجموعة متشابكة من المجالس المتشابكة. ووجد الباحثون أن المجالس المتشابكة كانت أكبر قناة لنقل المعلومات حول الخيارات الخلفية (1). كمية من الناس الذين يعرفون عن باكداتينغ ولم يفعل شيئا لوقفه هو دليل على مطابقة المجموعة. كان من المحتمل أن تكون فكرة الخيارات البديلة في شركة آبل قد طرحت من قبل عضو مجلس إدارة أو مسؤول تنفيذي رفيع المستوى شارك في الخيارات التي تعود إلى شركة أخرى. وبما أن لديه خيارات ناجحة بالفعل، فقد أعطى ذلك الشخص والفكرة مزيدا من المصداقية. وقد يكون هناك مديرون ومديرون تنفيذيون آخرون متشابكون مع مجالس كانت قد شاركت سابقا في خيارات قديمة. كما يبدو أن المزيد من المديرين والمديرين التنفيذيين يفضلون الفكرة في شركة آبل، أصبح من الصعب على أي شخص أن يعارض خيارات التعويم. إن الضغط الذي يتماشى مع مجموعة ما هو حقيقي جدا، كما أظهر سليمان آش في تجاربه. وظائف، أندرسون، وهينن جميع المديرين التنفيذيين احترام. وشمل مجلس إدارة التفاح رجال أعمال يحظون باحترام كبير، مثل رئيس مجلس الإدارة السيد ويليام كامبل ورئيس شركة أوراكل لاري إليسون. هؤلاء الرجال لديهم قوة كبيرة داخل مجتمع الأعمال وداخل صناعة التكنولوجيا. إن التشكيك في أخلاقيات أي من المديرين التنفيذيين أو أعضاء مجلس الإدارة قد اتخذت شجاعة كبيرة. وقد شاركت العديد من الشركات في التعهد بأن من السهل جدا على أبل أن تتفق مع الممارسات التجارية المشتركة، على الرغم من حقيقة أنه كان غير أخلاقي واحتيالي. إضافة إلى الضغط لتتوافق كان عدم اليقين حول عواقب الخيارات الخلفية. ولم تكن هناك حالات بارزة للخيارات تعود إلى الفترة الممتدة من عام 2005 إلى عام 2006. وهذا جعل النتائج طويلة الأجل غامضة جدا في عام 2001، بينما كانت الفوائد القصيرة الأجل مثل الدخل الكبير للوظائف والمديرين التنفيذيين الآخرين واضحة. ومع ذلك، كان ينبغي أن يكون المديرون التنفيذيون والمديرون قد أدركوا العواقب الوخيمة في حال اكتشاف الاكتشاف الاحتيالي. على الرغم من أنه بدا في ذلك الوقت أن فرص الوقوع كانت بعيدة (لم يتم القبض على الشركات الكبرى حتى تلك النقطة)، إذا كان أبل أن ننشغل كانت العواقب من المرجح أن تكون شديدة بالنسبة للمديرين التنفيذيين والمديرين، وبالنسبة ل الشركة ممثلة. وينبغي أن تكون شدة العواقب الطويلة الأجل قد عوضت عن احتمال ضئيل على ما يبدو. وعلى الرغم من أن الاستخدام الواسع النطاق للخيارات البديلة أدى إلى بعض الغموض فيما يتعلق بأخلاقيات الفعل، إلا أن هايننز المرؤوس الذي أخلق محضر اجتماع مجلس الإدارة في أكتوبر / تشرين الأول 2001 (زعم أن هاينن أخبرها بذلك، على الرغم من أنه لم يثبت قط) كان يعلم أن القيام بذلك غير أخلاقي. وبالإضافة إلى الضغوط التي سبق ذكرها، يخضع المرؤوس أيضا للامتثال للسلطة. وظهرت الضغوط على طاعة السلطة في تجارب ستانلي ميلغرامز. وكان هذا المرؤوس مسؤولا في نهاية المطاف عن هاينن، الذي قدم تقريرا إلى جوبز وأندرسون. في حين أن هاينن و مرؤوسها عرفوا القانون بشكل جيد جدا (هاينن كان أبلز المستشار العام)، قرروا ارتكاب الاحتيال على الأقل جزئيا نتيجة لضغوط من الرؤساء. وقد ذكرت إحدى مقال صحيفة نيويورك تايمز أن لديك انطباعا قويا بأن أحدا لم يجرؤ على قول لا للسيد جوبز، وهو رئيس تنفيذي كبير صعب السمعة وكاشط. يتصور المرء خوف أعضاء لجنة التعويضات أو السيدة هاينن في إخباره بأنه لم يتمكن من الحصول على سعر خيار منخفض لأن السهم ارتفع خلال المفاوضات (8). وظائف و هينن أبدا اعترف بأي مخالفات. جزء من وظائف الدفاع، وجزء من السبب في أن العديد من المستثمرين لم ينتقد له بقدر، هو أنه لم يستفيد من منحة الخيار ديسمبر كانون الاول. وانخفضت الأسهم في وقت لاحق وكانت الخيارات تحت الماء، على الرغم من أنها كانت قديمة. إن عدم جني جوبز ليس دفاعا صالحا. وقال انه يتوقع تماما أن الربح والعديد من الخيارات التي عفا عليها الزمن لتعويض المديرين التنفيذيين الآخرين الذين حققوا الربح. إن عدم وجود فرص عمل لا صلة له بما إذا كان يتصرف غير أخلاقي في المقام الأول. ادعى وظائف أيضا أنه لم يفهم كل الآثار المحاسبية للخيارات ذات الصلة، ولكن يدعي أندرسون أنه جعل وظائف على بينة من الآثار وأن وظائف يعرف ما يجري. وبالإضافة إلى مجلس الإدارة، كان على الوظائف أيضا مسؤولية تجاه المساهمين لفهم الآثار المترتبة على ما كان يوقعه. بالتأكيد، كمدير مالي، شعر أندرسون بالمسؤولية وهذا من المحتمل أن يكون جزءا من السبب في أنه كان أول من استقال من الفضيحة. وقد اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصة والحكومة والمستثمرين العديد من الخطوات لمنع خيارات التعافي من استمرار حدوثها. وقد جعلت ساربانيس أوكسلي خيارات التعافي أكثر صعوبة من خلال اختصار الإطار الزمني الشركات لديها للإبلاغ عن منح الخيارات. وقد طور المستثمرون طرقا للكشف عن خيارات التعجيل بسرعة أكبر. كما أن اهتمام وسائل الإعلام الذي حظي بتأييد الخيارات قد لعب دورا مثيرا في تثبيط التعزيز المستقبلي. بيد أن هذه التدابير لن تمنع المزيد من اللجان من أنواع أخرى من الاحتيال على الشركات، إلا إلى الحد الذي تزيد فيه من النتائج المتصورة أو الفعلية للاحتيال. إن زيادة عواقب الاحتيال على الشركات هي إحدى الطرق التي يمكن بها للشركة أن تثبط الغش. إذا كانت أبل قد وضعت عقابا أكثر صرامة على أي شخص متورط في أخطاء مالية، مثل الفصل الفوري من الشركة أو مجلس الإدارة، فإن المشاركين في خيارات النسخ الاحتياطي قد تصرفت بعناية أكبر. وعلى وجه الخصوص، فإن حقيقة أن جوبز لم تحصل على أي عقوبة كبيرة من أبل تبين أن أبل والتفاح مجلس الإدارة لم تأخذ النشاط الخادع على محمل الجد بما فيه الكفاية، وأنه لم يكن هناك مثبطات كافية للسلوك غير الأخلاقي. ولم تعترف إدارة التفاح بالاحتيال حتى رأت العواقب الوخيمة التي تواجهها الشركات الأخرى حيث تم اكتشاف الخيارات البديلة. وقد حاولت بعض الشركات تعليم السلوك الأخلاقي وغرس ثقافة الشركات الأخلاقية داخل شركاتها. كان من المحتمل أن يكون هذا غير فعال في منع الخيارات الخلفية في أبل. وكانت الأفعال غير الأخلاقية في أعلى سلم الشركات وحتى بين مجلس الإدارة. وكان هؤلاء الأشخاص على الأرجح معزولين على بعض المستويات عن أي مبادرات لم ينشئوها ومن دورات تدريبية نموذجية في مجال الأخلاقيات. وكثيرا ما ترافق كمية معينة من الغطرسة كبار المديرين التنفيذيين من شأنها أن تجعلهم أقل عرضة للنظر في الأخلاق التي تدرس في الغالب للمرؤوسين. وهناك طريقة أفضل يمكن أن تكون أبل قد اشتعلت فيها الاحتيال في بدايتها كان لمكافأة المبلغين عن المخالفات. إن الإبلاغ عن المخالفات أسهل من القيام به: فقد كان على المبلغين عن المخالفات مواجهة مجلس إدارة التفاح وكبار المسؤولين التنفيذيين. ومع ذلك، فإن كمية من الناس الذين عرفوا عن فضيحة والحفاظ على الهدوء يدل على أنه لم يكن هناك مكافأة كافية بما فيه الكفاية للعمل الأخلاقي. إذا كانت شركة آبل قد حصلت على مكافأة مالية كبيرة لإعطاء المبلغين عن المخالفات، مثل مبلغ يساوي 5 من الأخطاء المالية، فإنه قد أغرى مرؤوس أو واحد من المديرين التنفيذيين أو المديرين أنفسهم لجلب النشاط الاحتيالي للضوء. ويمكن أن تكون هذه المكافأة مصحوبة أو محلها الرأفة إذا كان المبلغ عن المخالفات متورطا في هذه الفضيحة. مجرد وجود مثل هذه السياسة قد يثبط بعض المشاركين من التصرف على عكس مصالح المساهمين أبل. إمكانية الاحتيال على الشركات، مثل الخيارات الخلفية، هو تهديد حقيقي جدا حتى بعد العديد من الفضائح التي تم الكشف عنها. مجموعة المطابقة، والامتثال للسلطة، وسوء الحكم على عواقب جميع الأفراد الضغط، مثل وظائف، هاينن، وأندرسون، للعمل غير أخلاقي. أبل والشركات مثل ذلك يمكن أن تمنع السلوك غير الأخلاقي في المستقبل من خلال زيادة العواقب ومكافأة السلوك الأخلاقي للمبلغين عن المخالفات. بليك تايلور، 18 مايو 2009 المراجع 1. هولبرت، مارك. الاستراتيجيات لماذا الخيارات ذات الخلفيات قد تكون معدية. اوقات نيويورك. أونلين جانوري 21، 2007. سوميد: ماي ​​1، 2009. query. nytimesgstfullpage. htmlres9907EFDB1E30F932A15752C0A9619C8B63scp2sqoptions20backdatingstcse. 2. عميد، كاتي. أبل تمتلك ما يصل إلى باكداتينغ. TheStreet. أونلين أكتوبر 4، 2006. مقتبس: ماي ​​1، 2009. thestreetstory10313125apple-أونز-أوب-to - backdating. html. 3. سوركين، أندرو روس. أبل التنفيذيين سيتل باكداتينغ سويت. صحيفة نيويورك تايمز ديل بوك. أونلين سيبتمبر 11، 2009. بريسيدنت: ماي ​​2، 2009. dealbook. blogs. nytimes20080911apple-إكسكوتيفس-سيتل-باكداتينغ-suitscp12sqapple20options20backdatingstcse. 4. كرازيت، توم. يقول المدير التنفيذي السابق أبل وظائف ينصح خيارات الأسهم المحاسبة. نيت الأخبار. أونلين كبس إنتيراكتيف، Inc. أبريل 24، 2007. مقتبس: 1 مايو 2009. news. cnetEx-أبل-كفو-يقول-وظائف-نصح من المخزون-خيارات-accounting2100-10143-6178812.html. 5. نانسي ر. هاينن. Wikipedia. org. أونلين سيتد: ماي ​​1، 2009. en. wikipedia. orgwikiNancyR. Heinen. 6. ولفرتون، تروي. ترسب في خيارات أبل حالة باكداتينغ يعطي لمحة عن وظائف حقيقية. SiliconValley. أونلين أبريل 27، 2009. مقتبس: ماي ​​1، 2009. siliconvalleyci12240745sourcemostviewed. 7 - العلاقات قد ربط التفاح الرئيس التنفيذي للمجلس. TheStreet. أونلين سيبتمبر 6، 2006. مقالة: ماي ​​2، 2009. thestreetstory103073113ties-ماي-بيند-أبلز-سيو-تو-board. html. 8. نوسيرا، جو. تالكنغ بوسينيس وزن دور الوظائف في فضيحة. اوقات نيويورك. أونلين أبريل 27، 2007. مقالة: ماي ​​2، 2009. query. nytimesgstfullpage. htmlres990CEEDA123EF93BA15757C0A9619C8B63secsponpagewanted3.The مشكلة مع خيارات الأسهم تكلفة الشركة من خيارات الأسهم هي في كثير من الأحيان أعلى من القيمة التي نافي المخاطر والعاملين غير متجانسين على خياراتهم. أصبحت خيارات الأسهم مثيرة للجدل. ويكمن جذر المشكلة في تصورات خاطئة على نطاق واسع بشأن تكلفة منح مثل هذه الخيارات، وفقا لبريان هول وكيفن ميرفي الكتابة في مشكلة مع خيارات الأسهم (ورقة عمل نبر رقم 9784). خيارات الأسهم هي تعويضات تمنح الموظفين الحق في شراء أسهم بسعر ممارسة محدد مسبقا، وعادة ما يكون سعر السوق في تاريخ المنحة. يمتد حق الشراء لفترة محددة، عادة عشر سنوات. وفي الفترة ما بين 1992 و 2002، ارتفعت قيمة الخيارات التي منحتها الشركات في 500 ليرة سورية من متوسط ​​قدره 22 مليونا في الشركة إلى 141 مليونا في الشركة (وبلغت هذه النسبة 238 مليونا في عام 2000). وخلال هذه الفترة، ارتفعت تعويضات الرئيس التنفيذي، مدعومة إلى حد كبير بخيارات الأسهم. غير أن حصة الرئيس التنفيذي من إجمالي قيمة خيارات الأسهم الممنوحة قد انخفضت فعلا من نسبة عالية بلغت نحو 7 في المائة في منتصف التسعينيات إلى أقل من 5 في المائة في الفترة 2000-2000. والواقع أنه بحلول عام 2002، تم منح أكثر من 90 في المائة من خيارات الأسهم للمديرين والموظفين. ويرى هول ومورفي أن خيارات الأسهم في كثير من الحالات تعتبر وسيلة غير فعالة لجذب واستبقاء وتحفيز المدراء التنفيذيين والموظفين في الشركة لأن تكلفة الشركة لخيارات الأسهم غالبا ما تكون أعلى من القيمة التي تتخلى عنها المخاطر ويضع العمال غير المنظمين على خياراتهم. فيما يتعلق بأول هذه الأهداف - جذب - هول ومورفي علما أن الشركات التي تدفع خيارات بدلا من النقد بشكل فعال الاقتراض من الموظفين، وتلقي خدماتهم اليوم في مقابل دفعات في المستقبل. لكن من غير المحتمل أن يكون الموظفون غير المنخرطين في المخاطر مصدرين فعالين لرأس المال، وخاصة بالمقارنة مع البنوك وصناديق الأسهم الخاصة وأصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية وغيرهم من المستثمرين. وعلى نفس المنوال، فإن خيارات الدفع بدلا من التعويض النقدي تؤثر على نوع الموظفين الذين ستجذبهم الشركة. ويمكن أن تستفيد الخيارات بشكل جيد من أنواع التحفيز والتنظيم، ولكن هذا يمكن أن يفيد قيمة أسهم الشركة فقط إذا كان هؤلاء الموظفين - أي كبار المديرين التنفيذيين والشخصيات الرئيسية الأخرى - في مواقع لتعزيز السهم. والغالبية العظمى من الموظفين ذوي المستوى الأدنى الذين تقدم لهم خيارات يمكن أن يكون لها تأثير طفيف فقط على سعر السهم. خيارات تعزز بوضوح الاحتفاظ بالموظفين، ولكن هول ومورفي المشتبه به أن وسائل أخرى لتعزيز ولاء الموظفين قد تكون أكثر كفاءة. ومن المرجح أن تعزز المعاشات التقاعدية ورواتب الأجور المتدرجة والمكافآت - خاصة إذا لم تكن مرتبطة بقيمة الأسهم - كخيارات - الاحتفاظ بالموظفين فقط، إن لم يكن أفضل، وبتكلفة أكثر جاذبية للشركة. وبالإضافة إلى ذلك، كما أظهرت العديد من الفضائح الشركات الأخيرة، تعويض كبار المسؤولين التنفيذيين عن طريق خيارات الأسهم قد تلهم إغراء لتضخيم أو خلاف ذلك التلاعب الاصطناعي قيمة الأسهم. ويرى هول ومورفي أن الشركات لا تزال ترى خيارات الأسهم غير مكلفة لمنحها لأنه لا توجد تكلفة محاسبية ولا نفقات نقدية. وعلاوة على ذلك، عندما يمارس الخيار، تقوم الشركات في كثير من الأحيان بإصدار أسهم جديدة إلى المديرين التنفيذيين والحصول على خصم ضريبي للفرق بين سعر السهم وسعر التمرين. هذه الممارسات تجعل التكلفة المتصورة لخيار أقل بكثير من التكلفة الاقتصادية الفعلية. ولكن مثل هذا التصور، هول ومورفي الحفاظ على النتائج في الكثير من الخيارات لعدد كبير جدا من الناس. من وجهة نظر التكلفة المتصورة، قد تبدو الخيارات وسيلة خالية من التكلفة تقريبا لجذب الموظفين والاحتفاظ بهم وتحفيزهم، ولكن من وجهة نظر التكلفة الاقتصادية، قد تكون الخيارات غير فعالة. ولتحليل هول ومورفيس آثار هامة على النقاش الحالي حول كيفية حساب الخيارات، وهو نقاش أصبح أكثر سخونة في أعقاب الفضائح المحاسبية. قبل عام، أعلن مجلس معايير المحاسبة المالية أنه سينظر في تكليف حساب محاسبي للخيارات، مع أمل أن يتم اعتماده في وقت مبكر من عام 2004. رئيس الاحتياطي الفدرالي ألان غرينسبان، والمستثمرين مثل وارين بوفيه، والعديد من الاقتصاديين يؤيدون تسجيل الخيارات كمصروف. ولكن منظمات مثل المائدة المستديرة للأعمال التجارية، والرابطة الوطنية للمصنعين، وغرفة التجارة الأمريكية، ورابطات التكنولوجيا الفائقة تعارض خيارات الخيارات. إدارة بوش مع هؤلاء المعارضين، في حين ينقسم الكونغرس حول هذه المسألة. ويرى هول ومورفي أن الحالة الاقتصادية المتعلقة بخيارات التكليف قوية. وسوف يكون التأثير العام لجلب التكاليف المتصورة للخيارات أكثر انسجاما مع تكاليفها الاقتصادية هو عدد أقل من الخيارات التي تمنح لعدد أقل من الناس - ولكن هؤلاء الناس سيكونون المديرين التنفيذيين والموظفين الفنيين الرئيسيين الذين يمكن أن يتوقعوا بشكل واقعي أن يكون له أثر إيجابي على أسعار أسهم الشركة. ويشير الباحثون أيضا إلى أن قواعد المحاسبة الحالية تفضل خيارات الأسهم على حساب أنواع أخرى من خطط التعويض القائمة على الأسهم، بما في ذلك الأسهم المقيدة، والخيارات حيث يتم تعيين سعر ممارسة أقل من القيمة السوقية الحالية، والخيارات حيث يتم فهرسة سعر ممارسة للصناعة أو أداء السوق، والخيارات القائمة على الأداء التي لا تتحقق إلا إذا تم بلوغ عتبات الأداء الرئيسية. كما أن القواعد الحالية متحيزة ضد خطط الحوافز النقدية التي يمكن ربطها بطرق مبتكرة لزيادة ثروة المساهمين. وتخلص هول ومورفي إلى أنه يمكن تثقيف المدراء والمجالس بشأن التكاليف الاقتصادية الحقيقية لخيارات الأسهم وأشكال التعويض الأخرى، وأنه يجب القضاء على أوجه عدم التماثل بين المعالجة المحاسبية والضريبية لخيارات الأسهم وغيرها من أشكال التعويض. ومن شأن المقترحات المتعلقة بفرض رسوم محاسبية لمنح الخيار أن تسد الفجوة بين التكاليف المتصورة والتكاليف الاقتصادية. إن "الملخص" غير محمي بحقوق الطبع والنشر ويمكن إعادة إنتاجه بحرية مع إسناد المصدر بشكل مناسب.